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淡季不淡之后 动力煤市场承压下行

春节过后至5月中旬，受供应紧张影响，动力煤市场整体呈现高位运行态势，市场淡季不淡效应明显，但从5月中旬开始，由于夏季用煤高峰未至，需求偏弱，价格开始承压下行。

从5月中旬开始，动力煤市场利空因素开始积聚，价格开始逐步承压下行，预计6月20日之前，动力煤市场弱势难改，之后市场能否有好转，看需求的跟进情况。

近期动力煤市场价格持续下行，主要是受以下因素的影响：

（1）六大发电集团的联名上书发改委，要求下调煤价。发改委对煤矿方提出了这些非官方渠道售卖的产品质量良莠不齐两条可选路径：一是降低年度长协价格，即从535/吨降低到520/吨；二是将动力煤月度长协价格降到黄色区间，即环渤海港口550拳击用品0大卡动力煤价格降到600/吨以下。

（2）主流煤企纷纷小幅下调5月长协动力煤价格。2019年5月神华集团月度长协价格下调/吨不等，其中外购5500大卡煤下调4/吨至620/吨，外购5000大卡煤下调2/吨至523/吨。另外同煤集团5月20日-26日月度长协价格下调/吨，但其中年度长协合同单价与上期相比持平。虽然主流煤企动力煤价格降幅不大，但也是市场走弱信号的一种反应。

（3）电厂高库存，低需求。截至5月28日，沿海六大电厂煤炭库存为1736.65万吨，同比增加502.75万吨，增幅为40.7%。日耗方面，截至5月28日，沿海六大电厂冲击夯日耗为58.71万吨，同比下调22.18%。

（4）坑口煤价开始下行。陕西、内蒙等地动力煤价格从5月中下旬开始陆续下调出矿价格，降幅在/吨，主要是因为前期价格偏高，下游接受度不高，矿上销售开始承压。

（5）港口煤炭市场偏弱运行。目前港口中间贸易商发运积极性不高，虽然铁路运费和港杂费均出现下调，但煤炭到港成本倒挂的现象短期之内仍难以有效缓解，贸易商采购积极性受挫。现港口Q5500大卡动力煤实际成交在610/吨。另外今日曹妃甸蒙煤自燃也会加速港口贸易商的积极出货。

受解决方法是清洗缓冲阀上述利空因素影响，6月20日之前动力煤市场有望延续偏弱态势。之后密切关注需求的跟进情况，仿真动物预计持续大幅下行空间有限，一方面是夏季用煤旺季的到来，电厂日耗会有增加，电厂会有适当补充库存计划。再就是供应端产量尚未有明显大量释放，市场尚未出现明显的供应宽松现象。月全国原煤产量11亿吨左右，同比微增0.6%，增量非常有限，另外陕西仍机床顶尖严格限重新链接串口线制煤管票，煤矿安全生产仍将贯穿全年。进口方面，受中澳微妙关系影响，2019年进口澳洲煤炭总量下降是必然。目前澳洲煤部分港口通关时间在30天以上，也有部分港口仍然无法通关。前三个月澳洲煤进口总量1833万吨，较去年同期相比回落179万吨，跌幅达8.9%。